为应对2008年全球金融�；； ；�，，国家推出了4万亿经济刺激妄想，，基建为重点投资工具，，工程贝斯特市场对基建投资预期过高促使海内工程贝斯特销售泛起暴涨并于2011年抵达高峰，，据工程贝斯特行业协会统计，，海内挖掘机年销量从2008年的75702台增添至2011年的177219台。。以后随着政策刺激效应逐渐削弱导致工程贝斯特保有量太过饱和，，工程贝斯特行业最先一起下行，，至2015年跌入谷底，，昔时挖掘机天下销量仅56349台，，较2011年下滑68.2%。。2016年工程贝斯特行业最先触底反弹，，2017年海内挖掘机销量140302台，，2018年1-11月海内挖掘机销量187393台创历史新高。。综合市场需求增添、、、新旧装备更替、、、出口放量等因素，，我们以为工程贝斯特行业在未来几年仍坚持增添。。
基建投资增添增进工程贝斯特消耗需求
据统计，，2011年我国基建投资完陋习模约7万亿元，，2017年我国基建投资完陋习模达17.3万亿元。。综合思量建材、、、人工本钱上涨因素，，我们估算工程造价自2011年至2017年涨幅达45%，，剔除通胀影响盘算2017年基建规模为9.52亿元，，则估算近年来我国基建投资工程总量年化增添率为5.26%，，意味着工程贝斯特的社会需求量随之同向增添。。
2018年上半年金融去杠杆政策限制了地方政府融资能力，，使基建投资增速泛起下滑。。为对冲商业、、、房地产调控以及消耗需求增添放缓等因素带来的经济下行压力，，中央决议用起劲财务政策来扩大内需，，着重强调基建补短板，，国务院于10月31日宣布《关于坚持基础设施领域补短板力度的指导意见》，，四序度基建投资最先提速，，国家发改委麋集批复多个高铁和特高压项目，，总投资规模达千亿元。。资金方面，，财务部要求加速地方政府专项债券刊行和使用进度，，在2018年10月份前将债券额度所有刊行；； ；同时加大在建项目和妄想建设项目的融资支持力度。。
预计中央将会增添2019年基建投资财务预算，，加上债券融资、、、金融贷款、、、社会资源带来的增量资金，，2019年我国基建投资增速将凌驾10%。。同时凭证我国山区漫衍较多的重大地理情形和中西部基础设施生长不平衡的现状以及大型重点工程建设周期较长等因素，，基建投资天花板在5年内将不太会泛起。。
工程贝斯特进入大规模更新换代周期
挖掘机、、、装载机等主流贝斯特产品的使用年限为10年左右，，上一轮工程贝斯特销售岑岭(2008年-2011年)售出的贝斯特将在未来3年内陆续进入更新镌汰期，，仅上一周期售出并迎来镌汰期的挖掘机就多达50余万台。。因环保政策趋严，，2018年8月生态情形部宣布《非蹊径移动贝斯特污染防治手艺政策》，，要求柴油动力的非蹊径移动贝斯特在2020年抵达国四排放水平。。现行的工程贝斯特国三排放标准是自2016年4月1日最先强制实验的，，工程贝斯特销售自2016年最先反弹就有环保政策驱动的因素，，而自2020年起实验国四排放标准，，将带来更大规模的工程贝斯特更新换代需求。。
入口替换和出口均坚持高速增添
随着国家一带一起建议的深入推进，，国家从手艺、、、人力、、、资金等方面加大对一带一起沿线经济较落伍国家的基建投资扶持力度，，相关国家近几年基建投资普遍大有改观，，客观上增进了我国工程贝斯特装备的出口；； ；随着近年来我国工程贝斯特制造企业在手艺方面取得的前进，，国产工程贝斯特相比入口贝斯特具有了一定的性价比优势，，增强了市场竞争力。。相比在实现全工业链结构后逐步实现入口替换并打入国际市场的我国家电和手机制造业，，海内工程贝斯特制造业工业链的短板在发念头，，其他零部件均已基本实现国产，，现在国产潍柴发念头已经具备了较高的行业水准，，同时三一重工等工程贝斯特制造商在发念头自主研发上持续投入，，也具备了一定的发念头自主制造能力。。随着我国工程贝斯特行业工业链整体制造水平的提升，，入口替换率逐年提高。。以挖掘机为例，，三一重工海内市占率连续7年坚持行业第一达22%以上，，徐工贝斯特的市场份额现已增至11%位居第二，，入口品牌卡特彼勒、、、小松的市占率则呈下滑趋势。。陪同入口替换率的提升，，贝斯特出口也坚持高速增添，，2018年1-11月我国出口挖掘机17351台，，同比增添106.6%。。未来我国工程贝斯特行业如能通过研发或企业并购掌握焦点手艺，，完全实现发念头自主生产，，将可能复制家电、、、手机行业的逆袭路径，，在国际市场获得较大市场份额。。
回首工程贝斯特行业的市场动态，，我们以为，，自2016年至今工程贝斯特行业的业绩反弹处于苏醒期，，在内需和出口的双轮驱动下，，工程贝斯特行业在未来3-5年将进入新的上升周期。。海内工程贝斯特行业的龙头企业三一重工、、、徐工贝斯特、、、柳工、、、中联重科均具有较好的业绩增添空间，，综合较量三一重工的焦点竞争力较强，，其在海内挖掘机和混凝土贝斯特市场恒久坚持市占率第一，，国际市场开拓方面也更具优势，，出口及外洋营业收入占总营收30%以上为偕行业最高；； ；上述竞争优势也从财务报表上得以体现，，连系10倍PE和2.1倍PB，，具有较好的清静边际。。
